Alex

Многие люди на Комоне задают мне вопрос, какую стратегию я использую на фондовом рынке и какие результаты она может принести? Решил дать описание этой стратегии. Итак.

При инвестировании на фондовом рынке использую стратегию пассивного инвестора. По этой стратегии, необходимо составить инвестиционный портфель из перспективных акций. Для определения таких акций, провожу качественный и количественный анализ тех, акций, которые торгуются на российском фондовом рынке. Причем на первый анализ отвожу не более 20% его значимости, а на второй - 80%.

Задача качественного анализа, это понять, сможет ли компания, продолжить свой бизнес, в ближайшие 10 лет. На этот вопрос достаточно легко ответит, особенно если это компания, входит в биржевой индекс РТС.

Задача количественного анализа, дать математическое обоснование уровню цен, на котором находится рыночная цена в настоящее время. Для этой цели, изучаю годовые финансовые отчеты компании, которые доступны в настоящий момент. Предпочтения отдаю тем компаниям, которые имеют такие отчеты за период не менее 5 лет.

В балансовом отчете смотрю такие показатели, как:

1. Акционерный капитал

2. Оборотные активы

3. Долгосрочные обязательства

4. Краткосрочные обязательства

В отчете о прибылях и убытках смотрю такие показатели, как:

1. Выручка

2. Чистая прибыль

На основе полученных цифр из финансового отчета, считаю такие показатели, как:

1. EPS – прибыль на одну акцию

2. В – балансовая стоимость акции

3. S – выручка на одну акцию

4. Р/Е – обеспеченность акции чистой прибылью

5. Р/В – обеспеченность акции балансовыми активами

6. Р/S – обеспеченность акции выручкой

Рассмотрев все показатели, приступаю к расчету справедливой стоимости акции. К разным компаниям можно применять разные подходы такого расчета. Но, если нет особых условий, то использую самый простой способ, который заключается в сравнении доходности акции, той или иной компании, с доходностью низкорискованного активы, например государственными облигациями.

Если удалось найти справедливую стоимость такой акции, то далее, необходимо посмотреть, имеет ли рыночная цена, которая сформировалась в настоящий момент на фондовом рынке, запас прочности (маржу безопасности) не менее 30% от справедливой стоимости. Если такие условия выполняются, то компания считается перспективной и включается в мой инвестиционный портфель.

Если компания попала в поле внимание впервые, то на нее отводится, не более 5% от всего портфеля. Более зрелым компаниям, может отводиться большая доля, но не более 20%.

Нет точного времени, удержания той или иной акции в портфеле. Но есть уровень цен, по какой цене она может быть продана ближайший год, до выхода следующего годового финансового отчета. Этим уровнем является рачетная справедливая стоимость. Неизвестно, когда рыночная цена достигнет этого уровня. Это может случиться в любой момент, через неделю, месяц, полгода или год.

Если акция осталась в портфеле на год, то после выхода очередного финансового отчета, ее показатели пересматриваются. Таким образом, портфель пересматривается не чаще одного раза в год.

Если акция была продана, то она заменяется другой, которая на данный момент, считается более перспективной.

Стратегия пассивного инвестора не предусматривает использование заемных денежных средств и коротких позиций. Используются только длинные позиции. Стопы не ставятся.

Поскольку такой портфель является пассивным, то его динамика, повторяет динамику биржевого индекса.

Главная цель составления такого инвестиционного портфеля, это обогнать индекс РТС на 5-10%, на отрезке 1 год. Таким образом, отследив динамику счета на Комоне, можно убедиться, выполняется ли эта задача.

Такая стратегия позволяет инвестору тратить минимум времени на торговлю акциями. Как правила, на такие операции уходит не более 15 минут в день.

Поскольку приходится совершать минимальное количество операций, то экономятся средства на издержки брокера, биржи и депозитария. На все операции уходит не более 1% в год от всего счета.

При таком способе инвестирования нет нужды ежедневно следить за биржевыми графиками цен, выходом различных финансовых новостей, макроэкономическими показателями.

Добавлено 3 августа 2010, 11:14
Вношу некоторые изменения в понятие, что такой «пассивный инвестор».

Согласно классификации Бенджамина Грэма, которую он приводит в книге «Разумный инвестор» и которую можно прочитать здесь.

Данное описание стратегии больше подходит под определение «активного инвестора». Термин «Пассивное инвестирование» был использован мной ошибочно, ввиду того, что такой способ инвестирования может иметь промежуточные результаты доходности повторяющие динамику индекса РТС, но в конечном итоге должны обгонять его. Ниже привожу отличия, пассивного и активного инвестора.

Пассивный инвестор это инвестор, которые проводит изменения своего инвестиционного портфеля не чаще одного раза в год, после выхода годовой финансовой отчетности компаний. Использует только акции, входящие в биржевой индекс. Или инвестирует свои денежные средства в индексные фонды. Такое поведение на рынке приводит к получению прибыли, сопоставимого с доходностью биржевого индекса.

Активный инвестор использует в своем арсенале все доступные акции на фондовом рынке. Может брать на себя большие риски и вкладывать денежные средства в акции второго эшелона, если видит, что вероятность заработать выше, чем потерять. Далее он может продать акции в любой момент, если не видит перспектив их дальнейшего роста. Активный инвестор рассматривает свою деятельность на фондовом рынке не просто, как вложение денег и их сохранение, а как отдельный бизнес, которые может приносить существенный доход от операций с ценными бумагами.