Многие люди на Комоне задают мне вопрос, какую стратегию я использую на фондовом рынке и какие результаты она может принести? Решил дать описание этой стратегии. Итак.
При инвестировании на фондовом рынке использую стратегию пассивного инвестора. По этой стратегии, необходимо составить инвестиционный портфель из перспективных акций. Для определения таких акций, провожу качественный и количественный анализ тех, акций, которые торгуются на российском фондовом рынке. Причем на первый анализ отвожу не более 20% его значимости, а на второй - 80%.
Задача качественного анализа, это понять, сможет ли компания, продолжить свой бизнес, в ближайшие 10 лет. На этот вопрос достаточно легко ответит, особенно если это компания, входит в биржевой индекс РТС.
Задача количественного анализа, дать математическое обоснование уровню цен, на котором находится рыночная цена в настоящее время. Для этой цели, изучаю годовые финансовые отчеты компании, которые доступны в настоящий момент. Предпочтения отдаю тем компаниям, которые имеют такие отчеты за период не менее 5 лет.
В балансовом отчете смотрю такие показатели, как:
1. Акционерный капитал
2. Оборотные активы
3. Долгосрочные обязательства
4. Краткосрочные обязательства
В отчете о прибылях и убытках смотрю такие показатели, как:
1. Выручка
2. Чистая прибыль
На основе полученных цифр из финансового отчета, считаю такие показатели, как:
1. EPS – прибыль на одну акцию
2. В – балансовая стоимость акции
3. S – выручка на одну акцию
4. Р/Е – обеспеченность акции чистой прибылью
5. Р/В – обеспеченность акции балансовыми активами
6. Р/S – обеспеченность акции выручкой
Рассмотрев все показатели, приступаю к расчету справедливой стоимости акции. К разным компаниям можно применять разные подходы такого расчета. Но, если нет особых условий, то использую самый простой способ, который заключается в сравнении доходности акции, той или иной компании, с доходностью низкорискованного активы, например государственными облигациями.
Если удалось найти справедливую стоимость такой акции, то далее, необходимо посмотреть, имеет ли рыночная цена, которая сформировалась в настоящий момент на фондовом рынке, запас прочности (маржу безопасности) не менее 30% от справедливой стоимости. Если такие условия выполняются, то компания считается перспективной и включается в мой инвестиционный портфель.
Если компания попала в поле внимание впервые, то на нее отводится, не более 5% от всего портфеля. Более зрелым компаниям, может отводиться большая доля, но не более 20%.
Нет точного времени, удержания той или иной акции в портфеле. Но есть уровень цен, по какой цене она может быть продана ближайший год, до выхода следующего годового финансового отчета. Этим уровнем является рачетная справедливая стоимость. Неизвестно, когда рыночная цена достигнет этого уровня. Это может случиться в любой момент, через неделю, месяц, полгода или год.
Если акция осталась в портфеле на год, то после выхода очередного финансового отчета, ее показатели пересматриваются. Таким образом, портфель пересматривается не чаще одного раза в год.
Если акция была продана, то она заменяется другой, которая на данный момент, считается более перспективной.
Стратегия пассивного инвестора не предусматривает использование заемных денежных средств и коротких позиций. Используются только длинные позиции. Стопы не ставятся.
Поскольку такой портфель является пассивным, то его динамика, повторяет динамику биржевого индекса.
Главная цель составления такого инвестиционного портфеля, это обогнать индекс РТС на 5-10%, на отрезке 1 год. Таким образом, отследив динамику счета на Комоне, можно убедиться, выполняется ли эта задача.
Такая стратегия позволяет инвестору тратить минимум времени на торговлю акциями. Как правила, на такие операции уходит не более 15 минут в день.
Поскольку приходится совершать минимальное количество операций, то экономятся средства на издержки брокера, биржи и депозитария. На все операции уходит не более 1% в год от всего счета.
При таком способе инвестирования нет нужды ежедневно следить за биржевыми графиками цен, выходом различных финансовых новостей, макроэкономическими показателями.
Добавлено 3 августа 2010, 11:14
Вношу некоторые изменения в понятие, что такой «пассивный инвестор».
Согласно классификации Бенджамина Грэма, которую он приводит в книге «Разумный инвестор» и которую можно прочитать здесь.
Данное описание стратегии больше подходит под определение «активного инвестора». Термин «Пассивное инвестирование» был использован мной ошибочно, ввиду того, что такой способ инвестирования может иметь промежуточные результаты доходности повторяющие динамику индекса РТС, но в конечном итоге должны обгонять его. Ниже привожу отличия, пассивного и активного инвестора.
Пассивный инвестор это инвестор, которые проводит изменения своего инвестиционного портфеля не чаще одного раза в год, после выхода годовой финансовой отчетности компаний. Использует только акции, входящие в биржевой индекс. Или инвестирует свои денежные средства в индексные фонды. Такое поведение на рынке приводит к получению прибыли, сопоставимого с доходностью биржевого индекса.
Активный инвестор использует в своем арсенале все доступные акции на фондовом рынке. Может брать на себя большие риски и вкладывать денежные средства в акции второго эшелона, если видит, что вероятность заработать выше, чем потерять. Далее он может продать акции в любой момент, если не видит перспектив их дальнейшего роста. Активный инвестор рассматривает свою деятельность на фондовом рынке не просто, как вложение денег и их сохранение, а как отдельный бизнес, которые может приносить существенный доход от операций с ценными бумагами.
3 июля 2011 г.
8 июня 2011 г.
7 июня 2011 г.
28 мая 2011 г.
25 мая 2011 г.
23 мая 2011 г.
18 мая 2011 г.
Как играть акциями второго эшелона
16 мая 2011 г.
13 мая 2011 г.
8 мая 2011 г.
3 мая 2011 г.
2 мая 2011 г.
20 апреля 2011 г.
11 апреля 2011 г.
8 апреля 2011 г.
20 лучших кредитных карт
4 апреля 2011 г.
31 марта 2011 г.
Передавая свое состояние в управление частному банку, подумайте, почему вы доверяете именно ему. Может быть, не стоит?
Далее Сулейман Керимов затеял новую комбинацию
Stock in Focus, Аналитика, Российский рынок, Фондовый рынок России
Сулейман Керимов затеял новую комбинацию
ShareПроцесс объединения компаний «Уралкалий» и «Сильвинит» теперь не остановить, многие игроки российского рынка уже неплохо на этом заработали. Но ареал обитания этой империи все еще порождает массу инвестиционных идей, кажущихся на первый взгляд неочевидными.
Новый владелец калийного монополиста Сулейман Керимов – гениальнейший стратег. Пока менеджеры компаний-конкурентов в поте лица трудятся для получения синергетического эффекта (дополнительной прибыли от масштаба деятельности и экономии на общих издержках: зарплате, бухгалтерии,...
Читать полностью
30 марта 2011 г.
29 марта 2011 г.
27 марта 2011 г.
24 марта 2011 г.
Худшая инвестиционная ошибка
Саймон Кофилд известен в мире инвесторов теорией «Истинной ценности» акций», которая вкратце сводится к тому, чтобы никогда не переплачивать за активы. Несколько лет назад он наотрез отказался от услуг хедж-фондов и взял контроль за вложениями в собственные руки. С тех пор Кофилд не устает разоблачать непрофессионализм и прямой обман управляющих компаний и давать инвесторам советы обходиться без их услуг. Очередную его заметку на эту тему публикует журнал MoneyWeek. Представляем перевод этого текста.
11 лет назад знаменитый и уважаемый среди инвесторов журнал Fortune опубликовал список акций 10 компаний, которые непременно ждет рост в течение ближайших 10 лет, и которые должны составить основу портфеля любого долгосрочного частного инвестора, так называемое «buy-and-forget portfolio» (Портфель «Купи и забудь»). В этом списке были бумаги Enron, Morgan Stanley, Nokia, Nortel, Genentech, Oracle, Broadcom, Schwab, Univision и Viacom.
Многие инвесторы последовали совету Fortune и сформировали свои пакеты согласно рекомендации. Но каково же было их разочарование, когда почти каждая из этих компаний в последующие годы оказалась замешана в каком-либо скандале, а стоимость их акций резко снизилась: инвесторы потеряли примерно 70% вложенных денег.
Этого не произошло, если бы жертвы советов Fortune не совершили бы худшую ошибку, которую вообще может допустить инвестор — принимать во внимание только потенциальные показатели роста и обещания будущей прибыли. Безусловно, каждая из 10 упомянутых выше компаний имела огромный потенциал — ведь они работали в быстрорастущих и изменивших мир секторах экономики: беспроводные коммуникации, связь, интернет-технологии, программное обеспечение для бизнеса, биотехнологии, сфера развлечений. Все компании показывали в отчётности резкий рост продаж в последние годы, и перспективы их развития казались безграничными.
Проблема была лишь в том, что перечисленное выше знал буквально каждый инвестор на свете. Поэтому акции 10 упомянутых выше компаний были крайне популярны и дорого стоили. Их средний коэффициент p/e (стоимость компании к прибыли) по состоянию на 14 августа 2000 года достигал 347 — что означало очень простую вещь: даже если бы прибыль компании выросла в 10 раз, инвесторам всё равно бы потребовалось 35 лет, чтобы «отбить» вложения.
Тем не менее даже профессионалы инвестиционного рынка покупают такие сверхдорогие акции.
Почему это происходит? Потому, что управляющие компании работают с оглядкой на клиента и больше всего на свете боятся, что клиент заберет деньги из фонда, решив, что его вложения недостаточно эффективны. Как, к примеру, объяснить разгневанному вкладчику, почему фонд не купил бумаги Apple, которые выросли в цене за последний год в 4 раза? Для того, чтобы избежать таких разговоров, фонды и покупают те же популярные акции, что и все прочие инвесторы — даже если эти бумаги сильно переоценены.
Кроме того, виновата самонадеянность. Как 82% водителей уверены в том, что уж они-то наверняка водят машину лучше среднего, так и большинство инвесторов тоже верят в то, что полученная ими прибыль окажется выше средней по рынку, и бросаются на растущие акции. Они рассуждают так: если доходность твоего фонда будет ниже средней — тебя спишут в утиль. Но если вместе с тобой деньги на популярных акциях потеряют и твои конкуренты — это уже не так плохо для твоего фонда. Это приводит к тому, что популярные бумаги всегда переоцениваются.
На самом же деле быстрорастущие в цене бумаги — это как лотерея. Инвесторы все равно в нее играют, потому что мечтают выиграть. Но я лично предпочитаю следовать советам профессора Бенджамина Грэма (Ben Graham), отца метода «инвестирования на основе ценности» (value investing).
Грэм не особенно принимал во внимании фактор будущего роста компании и оценивал акции компаний прежде всего на основе их активов и текущей прибыли. И многие люди, и я в том числе, считают, что Грэм был самым успешным инвестором их тех, кто когда-либо работал на рынке — потому, что он видел истинное положение дел в компаниях и понимал то, чего не понимали большинство его коллег.
Профессора-экономисты Элрой Димсон (Elroy Dimson), Пол Марш (Paul Marsh) и Майкл Стонтон (Mike Staunton) из Лондонской школы бизнеса недавно также подтвердили то, что с самого начала знал Грэм: компании, чьи акции растут в цене как на дрожжах, как правило не дают своим инвесторам таких же прибылей, как те, у которых стоимость акций растет медленно.
Тот же принцип, что работает в отношении быстро растущих акций, касается и целых развивающихся рынков. Еще никогда высокодоходные бумаги из стран BRIC и тому подобных регионов на «длинной дистанции» не побеждали по доходности бумаги из развитых стран — просто потому, что рост таких бумаг мало подкреплен реальной стоимостью компаний.
Инвесторам важно понимать, что высокие темпы роста бизнеса важны только для тех компаний, которые реинвестируют полученную прибыль и чей продукт является высококонкурентным — таким, как iPad, который сейчас пытаются воспроизвести сотни конкурентов Apple. Но не менее важно для инвестора также предвидеть, сможет ли компания, в которую он вкладывается, удержать конкурентное преимущество на рынке в течение не только ближайшего года, но и в следующий десяток лет. А на длинной дистанции ситуация может развиваться непредсказуемо.
Напомним, что лидерами рынка мобильных телефонов за последние 10 лет были сначала Motorola, затем Nokia, затем Research in Motion (Blackberry), и наконец – Apple. И каждый раз, когда какая-либо компания «выбрасывает» на рынок лучший телефон, потребители массово перебегают к ней. Так что прежде чем покупать дорожающие акции, задумайтесь: неужели Apple всегда будет в состоянии разрабатывать самые передовые модели?
Инвесторам следует очень осторожно покупать быстрорастущие в цене акции популярных бизнесов. Apple, Arm Holdings, Amazon и Netflix могут быть замечательными компаниями, но сегодня их акции стоят столько, что их не следует рассматривать как выгодное вложение. И они не просто стоят слишком дорого, это еще в какой-то мере лотерейные билеты, выигрыш по которым не гарантирован.
Вместо того, чтобы гоняться за акциями, чья стоимость переоценена, стоит обратить внимание на бумаги прямо противоположных компаний — тех, которые инвесторы недооценивают. Я уже давно считаю этот принцип основным в своей работе и уверен в том, что он позволяет частному инвестору работать гораздо эффективнее и прибыльнее. Я даже думаю, что с его помощью можно регулярно «побивать» профессиональных трейдеров и демонстрировать более высокие результаты, чем показывают они.
11 лет назад знаменитый и уважаемый среди инвесторов журнал Fortune опубликовал список акций 10 компаний, которые непременно ждет рост в течение ближайших 10 лет, и которые должны составить основу портфеля любого долгосрочного частного инвестора, так называемое «buy-and-forget portfolio» (Портфель «Купи и забудь»). В этом списке были бумаги Enron, Morgan Stanley, Nokia, Nortel, Genentech, Oracle, Broadcom, Schwab, Univision и Viacom.
Многие инвесторы последовали совету Fortune и сформировали свои пакеты согласно рекомендации. Но каково же было их разочарование, когда почти каждая из этих компаний в последующие годы оказалась замешана в каком-либо скандале, а стоимость их акций резко снизилась: инвесторы потеряли примерно 70% вложенных денег.
Этого не произошло, если бы жертвы советов Fortune не совершили бы худшую ошибку, которую вообще может допустить инвестор — принимать во внимание только потенциальные показатели роста и обещания будущей прибыли. Безусловно, каждая из 10 упомянутых выше компаний имела огромный потенциал — ведь они работали в быстрорастущих и изменивших мир секторах экономики: беспроводные коммуникации, связь, интернет-технологии, программное обеспечение для бизнеса, биотехнологии, сфера развлечений. Все компании показывали в отчётности резкий рост продаж в последние годы, и перспективы их развития казались безграничными.
Проблема была лишь в том, что перечисленное выше знал буквально каждый инвестор на свете. Поэтому акции 10 упомянутых выше компаний были крайне популярны и дорого стоили. Их средний коэффициент p/e (стоимость компании к прибыли) по состоянию на 14 августа 2000 года достигал 347 — что означало очень простую вещь: даже если бы прибыль компании выросла в 10 раз, инвесторам всё равно бы потребовалось 35 лет, чтобы «отбить» вложения.
Тем не менее даже профессионалы инвестиционного рынка покупают такие сверхдорогие акции.
Почему это происходит? Потому, что управляющие компании работают с оглядкой на клиента и больше всего на свете боятся, что клиент заберет деньги из фонда, решив, что его вложения недостаточно эффективны. Как, к примеру, объяснить разгневанному вкладчику, почему фонд не купил бумаги Apple, которые выросли в цене за последний год в 4 раза? Для того, чтобы избежать таких разговоров, фонды и покупают те же популярные акции, что и все прочие инвесторы — даже если эти бумаги сильно переоценены.
Кроме того, виновата самонадеянность. Как 82% водителей уверены в том, что уж они-то наверняка водят машину лучше среднего, так и большинство инвесторов тоже верят в то, что полученная ими прибыль окажется выше средней по рынку, и бросаются на растущие акции. Они рассуждают так: если доходность твоего фонда будет ниже средней — тебя спишут в утиль. Но если вместе с тобой деньги на популярных акциях потеряют и твои конкуренты — это уже не так плохо для твоего фонда. Это приводит к тому, что популярные бумаги всегда переоцениваются.
На самом же деле быстрорастущие в цене бумаги — это как лотерея. Инвесторы все равно в нее играют, потому что мечтают выиграть. Но я лично предпочитаю следовать советам профессора Бенджамина Грэма (Ben Graham), отца метода «инвестирования на основе ценности» (value investing).
Грэм не особенно принимал во внимании фактор будущего роста компании и оценивал акции компаний прежде всего на основе их активов и текущей прибыли. И многие люди, и я в том числе, считают, что Грэм был самым успешным инвестором их тех, кто когда-либо работал на рынке — потому, что он видел истинное положение дел в компаниях и понимал то, чего не понимали большинство его коллег.
Профессора-экономисты Элрой Димсон (Elroy Dimson), Пол Марш (Paul Marsh) и Майкл Стонтон (Mike Staunton) из Лондонской школы бизнеса недавно также подтвердили то, что с самого начала знал Грэм: компании, чьи акции растут в цене как на дрожжах, как правило не дают своим инвесторам таких же прибылей, как те, у которых стоимость акций растет медленно.
Тот же принцип, что работает в отношении быстро растущих акций, касается и целых развивающихся рынков. Еще никогда высокодоходные бумаги из стран BRIC и тому подобных регионов на «длинной дистанции» не побеждали по доходности бумаги из развитых стран — просто потому, что рост таких бумаг мало подкреплен реальной стоимостью компаний.
Инвесторам важно понимать, что высокие темпы роста бизнеса важны только для тех компаний, которые реинвестируют полученную прибыль и чей продукт является высококонкурентным — таким, как iPad, который сейчас пытаются воспроизвести сотни конкурентов Apple. Но не менее важно для инвестора также предвидеть, сможет ли компания, в которую он вкладывается, удержать конкурентное преимущество на рынке в течение не только ближайшего года, но и в следующий десяток лет. А на длинной дистанции ситуация может развиваться непредсказуемо.
Напомним, что лидерами рынка мобильных телефонов за последние 10 лет были сначала Motorola, затем Nokia, затем Research in Motion (Blackberry), и наконец – Apple. И каждый раз, когда какая-либо компания «выбрасывает» на рынок лучший телефон, потребители массово перебегают к ней. Так что прежде чем покупать дорожающие акции, задумайтесь: неужели Apple всегда будет в состоянии разрабатывать самые передовые модели?
Инвесторам следует очень осторожно покупать быстрорастущие в цене акции популярных бизнесов. Apple, Arm Holdings, Amazon и Netflix могут быть замечательными компаниями, но сегодня их акции стоят столько, что их не следует рассматривать как выгодное вложение. И они не просто стоят слишком дорого, это еще в какой-то мере лотерейные билеты, выигрыш по которым не гарантирован.
Вместо того, чтобы гоняться за акциями, чья стоимость переоценена, стоит обратить внимание на бумаги прямо противоположных компаний — тех, которые инвесторы недооценивают. Я уже давно считаю этот принцип основным в своей работе и уверен в том, что он позволяет частному инвестору работать гораздо эффективнее и прибыльнее. Я даже думаю, что с его помощью можно регулярно «побивать» профессиональных трейдеров и демонстрировать более высокие результаты, чем показывают они.
21 марта 2011 г.
17 марта 2011 г.
16 марта 2011 г.
Аналитика, Новости, Рейтинги, Экономические новости
13 инвестиционных аутсайдеров 2009‑2010 годов
ShareРетроспектива. Фондовый рынок заметно вырос после кризисного спада. Но некоторые акции принесли инвесторам лишь незначительную доходность, а отдельные бумаги вовсе вогнали в убытки. Или у этих эмитентов все еще впереди?
Вторая волна кризиса так и не накрыла мировую и российскую экономику. Зато избыточная ликвидность, хлынувшая на фондовый рынок в 2009–2010 годах, вкупе с возросшими инфляционными ожиданиями способствовала повышению стоимости активов. Счастливчики, вложившие деньги в акции в конце 2008-го – начале 2009 годов, когда их стоимость...
Читать полностью
15 марта 2011 г.
INSIDE JOB Official Trailer (2010)
FULL
Спад в мировой экономике, убыток от которого был оценен в 20 тысяч миллиардов долларов, повлек за собой потерю работы и жилья для нескольких миллионов человек. В ходе тщательных исследований и интервью с ведущими фигурами финансового мира, политическими деятелями и журналистами, фильм приоткрывает перед нами страшную правду о зарождении преступной индустрии и об ее сетях, позволивших подкупить политику, органы экономического регулирования и ученый мир…
КИНОПОИСК
14 марта 2011 г.
12 марта 2011 г.
10 марта 2011 г.
Takeshi Kitano's OUTRAGE / Autoreiji (2010)
В безжалостной борьбе за власть несколько кланов якудза оспаривают расположение Крестного отца. Главари поднимаются по иерархической лестнице в организации, не пренебрегая заговорами и лживыми клятвами верности. Опытный якудза Отомо наблюдает за развитием карьеры своих товарищей: оставив позади замысловатые татуировки и отрубленные пальцы, они штурмуют мир финансов. В мире коррупции, где царят предательство и месть, ни на минуту не прекращается борьба за достижение вершины или просто за выживание. Это — мир, где героев не существует…
КИНОПОИСК
Market FAQ, Что такое Акции
Что такое инсайдерская торговля?
ShareИнсайдерская информация — (англ. Insider information) — существенная публично нераскрытая служебная информация компании, которая в случае ее раскрытия способна повлиять на рыночную стоимость ценных бумаг компании. Сюда можно отнести: информацию о готовящейся смене руководства и новой стратегии, о подготовке к выпуску нового продукта и к внедрению новой технологии, об успешных переговорах о слиянии компаний или идущей скупке контрольного пакета акций; материалы финансовой отчетности, прогнозы, свидетельствующие о трудностях компании; информация...
Читать полностью
9 марта 2011 г.
7 марта 2011 г.
6 марта 2011 г.
4 марта 2011 г.
Питер Тиль
Питер Тиль заработал состояние, инвестируя в самые известные стартапы минувшего десятилетия, и стал партнером Цукерберга. Теперь он тратит деньги на спасение планеты
Далее 2 марта 2011 г.
28 февраля 2011 г.
27 февраля 2011 г.
26 февраля 2011 г.
Дело в кепке
«Де́ло в ке́пке» — документальный фильм-расследование, посвященный критике бывшего мэра (действующего в момент выхода фильма) Москвы Юрия Лужкова и его жены Елены Батуриной, показанный 10 сентября 2010 года по российскому телеканалу НТВ в программе «Чрезвычайное происшествие»
15 февраля 2011 г.
В прошлом году акции российских ритейлеров обогнали фондовый рынок в три с лишним раза. Возможно ли повторение успеха?
Далее 9 февраля 2011 г.
8 февраля 2011 г.
В этом году государство предложит инвесторам пакеты крупных компаний, чьи акции торгуются на рынке
Далее 7 февраля 2011 г.
5 февраля 2011 г.
Дмитрий Крюков
До кризиса Дмитрий Крюков зарабатывал для своих клиентов по 30% в год. Сегодня ему не так легко привлекать инвесторов
Далее 3 февраля 2011 г.
1 февраля 2011 г.
31 января 2011 г.
28 января 2011 г.
27 января 2011 г.
Мы заглянули внутрь хедж-фонда и разобрались , как он устроен. Благодаря информационной поддержке Europe Finance, мы сможем узнать о торговых стратегиях, применяемых хедж-фондами в работе.
26 января 2011 г.
25 января 2011 г.
За последние годы в Европе новые хедж-фонды появляются как грибы после дождя. Это вызвано тем, что после кризиса многие банкиры остались без работы и решили попробовать поработать на себя. Для запуска хедж-фонда требуется стартовый капитал $60-100 млн, персонал из нескольких человек и инфраструктура. Рассмотрим, из чего состоит инфраструктура хедж-фонда и кто в нем работает.
24 января 2011 г.
21 января 2011 г.
20 января 2011 г.
18 января 2011 г.
17 января 2011 г.
12 января 2011 г.
Раньше Игорь Михайлов занимался обогащением урана. А сейчас управляет самым крупным в России паевым фондом
Далее 10 января 2011 г.
Подписаться на:
Сообщения (Atom)